“弱现实”博弈“强预期”！市场人士：多晶硅供强需弱趋势未改

本周，多晶硅期货价格触及近期高点53400元/吨后开始回调，一度下探至49300元/吨。8月15日，多晶硅期货大幅增仓，同时主力合约单日上涨4.5%，至52740元/吨。

业内人士认为，本周政策“强预期”与基本面“弱现实”的博弈仍在持续。

“多晶硅价格上涨后，硅料厂利润得到明显修复，复产节奏加快，部分新增产能开始释放，使供给压力增加。”中信建投期货分析师刘佳奇表示，从现实情况来看，当多晶硅价格处于高位时，供需格局就会失衡，市场会重回累库通道，基本面压力开始逐步显现。同时，价格上涨也会使下游接货意愿下降。此外，多晶硅期货价格上涨后，期货升水现货，也会加速现货库存转向期货市场。在多重因素的影响下，多晶硅期货的上涨动能减弱。

从基本面来看，硅料企业开工率明显上升。数据显示，本周多晶硅行业开工率为45%，周度产量攀升至2.92万吨。据国信期货分析师李祥英介绍，预计8月多晶硅产量接近13万吨，下游需求量为10.6万吨左右，供过于求。库存方面，虽然近两周硅料企业库存下滑，但下游库存有所增加。数据显示，本周多晶硅周度库存为26.88万吨，仍然处在高位。同时，随着期货持续升水现货，近期多晶硅仓单数量也稳步增加。数据显示，截至8月15日，多晶硅仓单数量为5600手。

“整体来看，多晶硅基本面并未明显改善，产业链库存基本集中在硅料环节。”李祥英说。

中信期货分析师郑非凡认为，当前多晶硅基本面的核心矛盾在价格上涨后实际成交量有限。“当前，光伏产业链报价上调，但市场供强需弱的格局没有改变，终端成交压力较大。”郑非凡表示，多晶硅价格上涨后，短期成本支撑较强，市场将围绕利润修复与成交放量博弈，但基本面的反馈相对滞后，导致实际成交量有限。

不过，近期市场“重燃”供应收缩预期。从消息面来看，近期市场传出9月企业限产限销的消息。同时，有市场消息称，工信部电子信息司将于8月19日召集光伏企业开会。李祥英认为，在此背景下，多晶硅9月产量或环比下滑。此外，若相关部门召开会议，短期可能提振市场情绪。目前，多晶硅行业“反内卷”政策预期较强，当供应收缩再度主导市场情绪时，多晶硅价格就会展现出较强的上涨动力。

需要注意的是，从现实情况来看，当前多晶硅价格处于相对高位。李祥英认为，仅靠市场消息和看多情绪推动价格上涨并不现实，要有实质性的政策配合。

展望后市，郑非凡认为，短期来看，多晶硅价格走势高度依赖政策信号强弱与兑现节奏。未来一个月或成为政策落地的关键窗口期。若产能出清路径明朗，则价格有望持续上涨。目前来看，政策落地难度不小，若后续政策力度不及预期，市场情绪回落，价格或重回下跌通道。

“当前多晶硅价格向上、向下的驱动力量都不强。”李祥英认为，短期来看，多晶硅价格或保持高位震荡态势。

刘佳奇也表示，只有等到基本面出现反转或有实质性政策落地，才能进一步兑现市场预期，价格才能持续上涨。